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钢铁:钢价矿价加速下跌 库存继续下降

2019-10-09 17:28:40来源:励志吧0次阅读

钢铁:钢价矿价加速下跌 库存继续下降 2012-05-21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点关键因素一:现货期货继续下跌,期现价差基本持平仍为负本周国内市场钢材价格继续下跌且跌幅扩大:1、钢价持续下跌、库存和资金链管理的加强使得需求终端采购意愿降低,市场成交不尽如人意;2、再次创出新高的5月上旬产量在一定程度上加剧了供给压力和悲观情绪。与其他大宗商品一样,本周主力期货合约价格继续下跌,不过周终略有放缓的跌幅使得持续下降的期现价差略有回升,一周价差表现基本持平且仍为负。总体来看,受国内供给压力持续扩大和国际形势的冲击影响,短期内市场情绪较为悲观。不过,我们依然认为,目前尚未观察到能够改变钢价窄幅震荡走势的因素出现:

1、从下游各行业最新的数据来看,需求增速虽继续放缓,但已反应在4月中旬以来持续下跌的钢价之中;2在产量不断创出新高的情况下,社会库存仍维持下降趋势,说明终端需求并没有出现太过明显下滑反而能够保持在较高的水平之上; 、主流钢厂顺应现货市场下调部分品种出厂价但幅度不大,说明钢厂对未来需求依然抱有预期或是认为钢价下跌幅度有限;4、产量持续创出新高但增速明显放缓,预计在钢价持续下跌的影响下后期供给压力会出现缓解。

关键因素二:矿价继续下跌,国产矿价创近一年新低从4月初以来国内市场矿价一直处于持续小幅下跌的趋势中,截止本周,国产矿价格已跌破去年10月的低点创近一年来的新低,钢厂囤货意愿降低和国内矿石产能释放较快是主要原因。近期低迷的钢价导致钢厂普遍采取低库存和低进口矿配比的模式来降低生产成本,在采购方面以低价国产矿和消化港口库存为主。受此影响,本周进口矿价格同样出现较大幅度下跌。但到岸价格仍在1 0美元以上,远高于去年10月的低点。

关键因素三:社会库存继续下降,终端需求仍有保障本周社会库存延续一直以来下降的趋势,降幅较上周有所扩大。本轮去库存的速度较往年有所放缓,但库存下降得以持续的效果说明终端采购虽谨慎但需求并未出现显著下降,至少目前来看仍有一定的保障。

投资建议:关注具备业绩保障且PB较低的公司本周行业股价跌幅较大且继续跑输大盘,主要原因可能是近期钢价加速下跌导致盈利恶化的预期加强。基本面缺乏中期改善的动力是制约当前行业股价表现的主要因素。因此,建议关注具备业绩保障且弹性较大的八一钢铁、新兴铸管,PB较低的宝钢股份、华菱钢铁。

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