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金融:嘉信理财的经验和启示

2019-10-09 19:02:06来源:励志吧0次阅读

金融:嘉信理财的经验和启示 2018-11-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

历史沿革:从折扣券商到财富管理平台嘉信理财的发展可以划分为两个阶段。2000年以前,主要通过低佣、免佣、灵活交易账户等方式获取客户,成为美国折扣券商的代表之一。2000年,嘉信理财的经纪用户数已达750万,AUM规模达8717亿美元。2000年以后,嘉信开始转移业务重心至财富管理业务,收入模式逐渐变为资产管理费分成和类信贷收入,而交易佣金逐渐式微。2017年底,嘉信理财的用户数及AUM规模达1080万及 . 6万亿美元。

商业版图:经纪扎根,财富管理、信贷业务花开并蒂2017年公司净利润2 .54亿美元,ROE常年稳定在12%左右;净利息、资管和经纪业务收入分别占总营收的50%、 9%、8%。1)经纪业务:截至2017年底,公司经纪账户达1080万户,户均余额约 0万美元,用户规模大、质量优。与竞争对手相比,公司经纪业务性价比高,在质优价低中平衡。在低佣竞争策略及零佣金趋势下,经纪业务利润贡献仍将下降,但作为公司整体经营的根基则不断夯实。2)财富管理业务:2017年公司以 . 6万亿美元AUM位列世界第 ,其中财富管理规模2.8万亿美元、资管规模5700亿美元。公司资管业务收入持续上升至2017年的 .92亿美元,增长来源于投资咨询服务、共同基金和ETF的客户平均资产增加。 )信贷业务:盈利来源为经纪账户、存贷业务和生息资产产生的息差。公司的负债端利率稳定、负债时间较长;资产端利率调整迅速,在加息周期中受益。嘉信银行账户数2017年达到120万户;净利差呈上升趋势,2017年为1.97%。

嘉信的成功之道:优质经纪服务基础上的转型佣金自由化后,嘉信理财抓住行业变革的契机,通过降佣、免佣和灵活账户体系等方式持续获取客户,凭借高性价服务成为全美最大的折扣券商之一。

伴随客户资产规模不断沉淀和做大,嘉信理财不断降低对交易佣金的依赖,引入财富管理和类信贷业务,将盈利模式转为以财富管理和利息为主,实现了更为稳定的利润来源,估值水平也高于创投大行。

给国内券商的启示:不遗余力做大经纪业务,并向财富管理转型经纪业务是券商多项业务的客户载体,即便承担经营成本上的压力,也必须支持经纪业务做大做强,考核指标应当改为开户数及客户资产余额。2)做实财富管理是未来零售业务转型方向,在经纪人网络拥有优势的券商应该理顺现有投顾体系,建立高质量的理财顾问网络系统,提供丰富的产品。

风险提示降息、竞争对手低价策略、宏观经济波动风险、股、债市波动风险。

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