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方正證券重要底部區域布局期

2020-01-16 22:07:40来源:励志吧0次阅读

方正证券:重要底部区域布局期 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:今日市场跌幅较大,其中上证综指下跌2.53%,沪深300指数下跌2.12%,创业板指数下跌2.67%行业层面,仅有食品饮料小幅上涨,通信、采掘、机械、电子、非银、电气设备、建材、化工、计算机、钢铁、传媒、军工、汽车等13个行业跌幅超过3%

简评如下:

1、导致市场大跌的原因:贸易战反复,意大利政治危机,国内信用收缩

一是贸易战出现反复,美国白宫宣布对500亿美元的技术和制造业2025相关方向的出口商品征收25%的关税,最后的清单将于6月15号公布,此外,投资限制、对中国个人与先进工业技术出口限制将于6月30日公布,显示中美贸易摩擦并没有得到实质性解决,我们此前组织的贸易战沙龙认为贸易战未来仍有反复,中美联合声明没有从根本上化解矛盾;二是意大利的政治危机引发的债券和股市大跌,意大利10年国债收益率达到3.178%,4月底至今上升了140BP,违约风险加大,冲击了欧洲股票市场,英德法近期股市出现了明显的调整;三是近期国内信用收缩担忧,社融增速在3、4月份回落较快,表外融资的收紧抑制了企业的融资能力,现金流差的部分企业出现了债务违约风险,加大了市场的担忧,而且银监会对于信托等通道业务的监管仍在持续

2、后续市场演绎:市场处于重要底部区域布局期,经济和业绩变化更多是结构性的,政策放松预期抬升上证3000点附近对应的估值13倍,处于底部区域,不用过于担心,目前的下跌是底部区域布局期从宏观来看,经济不具备系统性下行风险,经济部门中基建和地产仍在回落,制造业和出口延续改善,决定了市场并非系统性机会,更多是结构性机会主导从盈利来看,尽管A股盈利同比高点在2017年三季度已现,但2018年仍能维持两位数的业绩增长,且盈利能力的提升仍在持续,未来业绩的格局将是结构性机会主导,一方面社会资源向优质公司集中,业绩改善更具有持续性,另一方面业绩较差公司将继续下跌之路市场面临的负面冲击因素处于缓解阶段,目前更多是心里层面的影响,贸易战尽管仍有反复,但全面的贸易战可能性较小,对出口部分是负面冲击,而国内部门则相对积极,国内更加重视自主可控以及消费拉动内需;金融监管加强近期对市场产生了明显的冲击,表现为信用债违约风险增加,央行等监管部门5月底针对信用风险开会,预计很快有应对策略出台,扩大财政支出以及降准等政策出台概率大增

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